国药一致股票深度分析（年净利润同比下降.% 拟派元）

国药一致（000028）3月30日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入683.58亿元，同比增长14.60%；归母净利润13.36亿元，同比下降4.67%；扣非净利润12.86亿元，同比下降6.09%；经营活动产生的现金流量净额为16.55亿元，同比增长10.14%；报告期内，国药一致基本每股收益为3.12元，加权平均净资产收益率为9.29%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派6元（含税）。

数据统计显示，国药一致近三年营业总收入复合增长率为16.60%，在医药流通行业已披露2021年数据的25家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为3.42%，排名12/25。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，药品收入606.95亿元，同比增长12.39%，占营业收入的88.79%；器械耗材收入58.31亿元，同比增长45.39%，占营业收入的8.53%；仪器设备收入9.95亿元，同比增长128.78%，占营业收入的1.46%。

2021年，公司毛利率为11.73%，同比下降0.10个百分点；净利率为2.23%，较上年同期下降0.65个百分点。值得关注的是，近年来公司毛利率长期低于行业平均水平。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额32.90亿元，占总销售金额比例为4.80%，公司前五名供应商合计采购金额71.49亿元，占年度采购总额比例为11.24%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为9.29%，较上年同期下降1.20个百分点，长期高于行业平均；公司2021年投入资本回报率为8.43%，较上年同期下降1.42个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为16.55亿元，同比增长10.14%；筹资活动现金流净额-18.72亿元，同比减少1.31亿元；投资活动现金流净额-4.56亿元，上年同期为-27.83亿元，主要因为本公司之子公司国大药房本期支付收购子公司款项较上年同期有所减少所致。

2021年，公司营业收入现金比为105.82%，净现比为123.85%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为1.66次，上年同期为1.62次（2020年行业平均值为1.18次，公司位居同行业8/27）；固定资产周转率为79.36次，上年同期为76.37次（2020年行业平均值为21.96次，公司位居同行业1/27）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.59次、8.68次。

2021年全年，公司期间费用为60.11亿元，较上年增加9.40亿元；期间费用率为8.79%，较上年上升0.29个百分点。

在资产重大变化方面，2021年末，公司应收账款较期初增加15.69%，占公司总资产比重上升2.46个百分点；存货较期初增加21.27%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；货币资金较期初减少14.54%，占公司总资产比重下降3.17个百分点；短期借款较期初增加19.74%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为57.88%，相比上年同期上升0.53个百分点；有息资产负债率为6.66%，相比去年同期上升0.62个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，持股最多的为国药控股股份有限公司，占比54.77%。十大流通股东名单相比2021年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，富达基金(香港)有限公司-客户资金、VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红险-国联安基金中国太平洋人寿股票相对收益型(保额分红)单一资产管理计划持股有所下降。